因为这次财富论坛，所以主办方让就金融方面的问题来发表一些意见，所以说一个题目是次贷危机与中国金融。刚才我们王秘书长讲的一些情况，的确现在对楼市的反映负面比较多，特别是媒体。我觉得媒体在创衰楼市，毕竟中国的经济和中国的楼市怎么样还有很多不确定性，所以到目前位置中国的CPR到现在还没有公布，中国的经济增长有很多不同的数据，或者对中国的经济，对中国的房地产专家有许多不同的说法，完全相反的说法。前一段时间我看了一个报道，对中国从紧的货币政策的分析，有的认为汶川大地震标志为中国从紧货币政策的终结，也有的人这不是调整货币从紧的理由。站在不同的角度，掌握不同的信息，会得出许多不同的结论，另外不同的国家有不同的发展的方式，对经济的判断也完全不一样。所以我注意到我们的胡锦涛总书记在博鳌论坛上他说世界没有四皆准的模式，现在我们国家提出没有四海皆准的模式，我对中国房地产市场发展的前景是非常看好的，目前虽然有一定的变数，但是不一定太悲观。我今天主要从次贷危机看住房金融方面的事情，大概讲一个小问题。第一个问题是次贷、泡沫、调控。大家美国次贷危机和众所周知的，大家也关心的发展态势，现在次贷的增量已经没有了，但是次贷对经济影响还没有见底。据说所知美国是金融创新的国家，美国的金融创新在世界是领先的，特别是住房金融创新，我在1988到美国第一次去考察的，他们美国人专门给介绍了美国的住房抵押贷款二级市场。那时候我们对住房抵押贷款都了解很少，给介绍住房抵押二级市场我简直像听天书一样。他们美国人说雇准备在美修住房金融的博士。的确美国的住房金融对美国的住房地产起到很大的作用，美国经济当中房地产一直是他们的火车头。

     金融创新次级抵押贷款是什么概念？抵押贷款的人是分等级的，有优级、有次级。为什么给次级人抵押呢？因为他给的利息多，这就是美国的金融创新。特别是9.11以后，美国的经济不警惕，他们为了繁荣他们的经济，他们用降息的方法来刺激经济，他们鼓励大家借钱进行投资和消费。这对美国经济启动的重点就是房地产，因为房地产的价钱是最大的，所以我们发现在降低利率的过程当中，首先影响到房地产。而房地产是一个产业链很强的产业，所以房地产起来把这个经济带动起来了，这就为什么说房地产是中国的支柱产业，在美国是这样，在中国也是这样。所以他们就提出了这些，他们说你没有工作不要紧，没有资产不要紧，他们提出了零首付，这样次级的抵押贷款就应运而生。这的确推动了美国的房地产市场，使美国的房地产需求起来了，这些供求关系发生了变化，开始出现的泡沫，但这时候格力斯潘开始采取新的措施，开始生息，生息了以后房价开始下降了，这就是美国房地产市场周期和经济发展的过程。中国也是这样的，大家回忆一下我们98年启动房改的时候，朱熔基提出启动住房市场等等一系列措施，使中国的房地产火爆起来了，经济也发展起来了。但是就在这样的美国次级抵押贷款刚刚开始取得很多的发展以后，积累很久的危机就爆发了。去年年初的时候就发现次级抵押贷款人还不起零首付，另外银行有发生了变化，这就使他们没有能力还贷款，他们的房子就被抵押贷款公司收回来了。我前一段时间听说在美国很多房子前面有一个牌子上写着"这里只有塑料管子，没有铁管子"，因为大量的房子闲置以后，就有贼进去，把里面的东西都偷掉了。7在中国的如果发生次贷问题首先倒霉是银行，但是在美国次贷问题没有到此为止，由于他们金融创新，他有二级抵押市场。抵押贷款公司把这些权证进行抵押向银行赚钱，把各种抵押贷款进行打包进行证券化，再卖给资金很多的公司，我们有很多同行买了这些了。比如说这些包都进行了评估了，他们就大量去卖了，这些东西谁买了，谁就倒霉了，我们中国也买了，但是不多。由于源头的钱没有了，资金链断裂了以后就影响了投资银行和资金会，他们的股票都会受到了影响，所以影响了整个经济的发展，这是就是我了解美国的次级贷款和整个金融的关系。现在是非常有意思，人民不知道次贷危机会影响到美国这样的金融强国，也没有想到会影响到全世界金融的发展。